CoreWeave股票评级被下调，但目标价被大幅上调 近期，AI基础设施公司CoreWeave（CRWV.US）的股票评级和目标价发生了显著变化。美国银行分析师Brad Sills在报告中将CoreWeave的股票评级从“买入”下调至“持有”，但同时将目标价从76美元大幅上调至185美元。这一“下调评级+上调目标价”的组合动作，反映出分析师在面对CoreWeave当前市场表现和未来潜力之间的矛盾与挑战。 评级下调的原因 分析师下调CoreWeave评级的主要原因在于其高杠杆的财务结构。CoreWeave自3月上市以来，股价已经飙涨超过145%，从IPO定价的40美元上涨至约157美元。然而，这种快速上涨的背后是巨大的资本投入和债务负担。为了维持扩张，CoreWeave需要不断融资，购买更多AI服务器并建设数据中心，这使得其财务报表面临压力。 根据CoreWeave的财务数据，到2025年第一季度，公司在利息和折旧支出上的成本合计占据营收的72%，最终导致税前净亏损达到2.69亿美元。其中，单季度的利息支出高达2.64亿美元。为了补充资金，公司在5月发行了20亿美元的高级票据，票面利率高达9.25%，这为当季额外增加了4600万美元的利息负担。分析师指出，尽管新债的发行在一定程度上缓解了资金压力，但这仅占公司未来增量融资需求的一小部分，仍然引发了许多疑问。 截至3月底，CoreWeave的总负债已达87亿美元。根据公司的计划，2025年还将新增180亿至210亿美元的资本开支，同时需在2026年3月前偿还38亿美元的到期债务。Sills在报告中强调：“公司能否获得低成本融资将成为未来扩张成败的关键。”在当前的利率环境下，如果CoreWeave无法有效降低融资成本，可能会面临逐渐高涨的利息负担，从而影响其增长速度和盈利预期。 目标价上调的原因 尽管评级被下调，但分析师对CoreWeave的长期增长潜力仍然持乐观态度。CoreWeave作为一家专注于AI云计算基础设施的公司，其主营业务是向客户租赁基于英伟达AI加速器的云端服务器。在生成式AI与大模型训练需求持续上升的背景下，市场对AI云计算的需求不断高涨，供不应求的市场结构为CoreWeave实现高速营收增长提供了基础。今年第一季度，CoreWeave的营收同比增长高达420%。 分析师认为，尽管短期内的利好已经大部分反映在股价中，但CoreWeave在AI基础设施市场中展现出强劲的增长潜力。如果公司能够有效管理其财务结构，并在高增长与高负债之间找到平衡，其未来的增长前景仍然值得期待。 市场反应与未来展望 CoreWeave的股价在评级下调后一度冲上涨幅榜前列，但市场情绪略显谨慎。投资者们开始重新审视CoreWeave的未来，尤其是在其股价自3月上市以来已经飙涨逾145%的背景下。市场是否能够消化目前的估值？CoreWeave的商业模式是否足够稳健，以支撑其未来的扩张计划？这些都是值得深入思考的问题。 总的来看，尽管CoreWeave在AI基础设施市场中展现出强劲的增长潜力，但其背后高杠杆的财务结构也让人担忧。投资者在追逐高增长的同时，更应关注企业的财务健康状况。未来，如何在高增长与高负债之间找到平衡，将是CoreWeave能否持续发展的关键所在。
