珍藏版：巴菲特1998年佛罗里达大学经典演讲全解析
（段永平强烈推荐，曾反复研读10遍的82分钟演讲精华）
一、演讲背景与核心价值
- 历史地位
- 1998年，巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲被广泛认为是其一生最经典的演讲，甚至被称为“没有之一”。
- 段永平曾公开表示，他反复研读了10遍，并强烈推荐给所有投资者。
- 演讲风格
- 巴菲特并未长篇大论，而是通过互动问答形式，鼓励学生提出“刁钻问题”，并借此深入剖析投资哲学。
- 例如，他提出：“如果可以从认识的人中选一个，买入他一生10%的收入，你会选谁？”这一问题揭示了品行与能力在投资与人生中的重要性。
二、巴菲特的核心投资理念
- 别做安全边际以外的事
- 巴菲特用“枪与弹仓”的比喻警示风险：高风险行为即使概率极低，也不值得尝试。
“假设一把枪有100万个弹仓，只有一个装子弹，你愿意扣扳机吗？我不会。”
- 他强调：多赚的钱若伴随毁灭性风险，毫无意义。例如，用杠杆赚10% vs 99%概率赚20%，若失败则全无意义。
- 能看懂的生意才是好生意
- 能力圈原则：只投资自己能彻底理解的行业。90%的公司因“看不懂”被排除。
- 护城河理论：偏好有持久竞争优势的生意（如可口可乐、吉列），而非易被竞争颠覆的行业（如微软、甲骨文）。
- 简单即永恒：口香糖、剃须刀等日常消费品的护城河难以被技术颠覆。
- 买股票就是买公司
- 格雷厄姆的教诲：股价波动是机会而非指令，投资应聚焦企业内在价值。
- 长期持有逻辑：好生意即使买得稍贵，长期收益仍优于烂生意。
- 分散投资的边界：非职业投资者应高度分散，但若能看懂生意，持有的公司不应超过6个。
- 市场下跌是好机会
- 巴菲特直言：“我更希望市场大跌，因为更容易买到好货。”
- 逆向思维：当他人恐慌抛售时，理性投资者应冷静买入。
三、生活哲学与人生建议
- 品行重于智商与勤奋
- 巴菲特通过“选择同学投资未来收入”的假设，强调诚实、慷慨、领导力等品质的重要性。
- 他总结：“品行不端的人，最好又懒又蠢。”
- 做时间的朋友
- 不折腾哲学：华尔街靠频繁交易赚钱，但真正的财富来自长期持有好生意。
- 复利效应：好生意的护城河会随时间加宽，而非缩小。
- 人生选择智慧
- 热爱工作：“做你财富自由后想做的事，现在就该做。”
- 婚姻与金钱：“绝不能为了钱结婚，尤其当你已经很富有时。”
- 活在当下：“不纠结过去，未来有太多值得期待。”
四、段永平的推荐与延伸书单
- 为何段永平推崇此演讲？
- 段永平认为，巴菲特的演讲用常识解释复杂问题，例如用“胡子生长”比喻吉列的确定性需求。
- 他本人推荐的书单中，**《巴菲特致股东的信》**是核心，而1998年演讲正是其理念的浓缩。
- 段永平推荐的其他经典
- 入门读物：《富爸爸穷爸爸》（简化理解投资逻辑）。
- 进阶必读：《穷查理宝典》（芒格的多元思维模型）。
- 企业长青之道：《基业长青》《从优秀到卓越》（管理哲学）。
五、如何收藏与学习此演讲？
- 视频资源
- 中文字幕版可在知乎专栏找到（82分钟全程）。
- 建议分段精读：重点记录巴菲特对“能力圈”“护城河”“市场波动”的回答。
- 实践建议
- 建立个人能力圈：列出30家能看懂的公司，长期跟踪其财报与护城河变化。
- 模拟投资：用虚拟账户实践“只买6家公司”的集中投资策略。
