这张照片摄于2023年12月15日的阿根廷布宜诺斯艾利斯，展示了美国百元钞票。
历史教训
20世纪20年代，就连乞丐都对德国马克嗤之以鼻。虽然装满马克的手推车常被用来简单描述那段经济历史，但事实是，这些马克已经完全失去价值，商人和乞丐都将其视为废纸。
政策争议
美联储主席候选人凯文·沃什(Kevin Warsh)近期的言论引发争议。他声称"通货膨胀是由政府过度支出和过度印钞造成的"。然而，这一论断存在明显缺陷。
经济原理解析
政府大规模支出的前提是能够对私营经济活动进行征税。私营部门的发展直接决定了政府的可支配资金规模。通货膨胀作为一种投资税收，实际上会抑制政府支出。
过去45年美国的实践证明，政府支出增长与通货膨胀并非必然相关。通货膨胀本质上是货币计量单位的贬值现象。
没有生产就没有消费，这是基本经济原理。如果市场发现财政部考虑通过印钞偿还无法通过税收支付的债务，美元汇率必然在印钞前就会暴跌，同时国债收益率会飙升。这解释了为什么"印钞"往往发生在通货膨胀之后。
市场机制
政府只能选择印钞或支出其中之一，因为真实的经济交换建立在生产基础之上，而非印刷的钞票。产品最终只能用产品来交换。
沃什关于"华尔街资金太宽松，主街信贷太紧缩"导致通货膨胀的观点同样值得商榷。实际上，华尔街的资金状况是主街经济活力的直接反映，没有主街的繁荣，华尔街就失去了融资对象。